Θα σημάνει το επιτόκιο των στεγαστικών δανείων την αυγή ενός συρρικνούμενου ισολογισμού;
23/04/2022
Η Fed ανέφερε στα τελευταία της πρακτικά ότι θα ξεκινήσει επίσημα τη συρρίκνωση του ισολογισμού της τον Μάιο και προέβλεψε ότι μπορεί να είναι η μεγαλύτερη που έχει σημειωθεί ποτέ. Μετά την έναρξη του κύκλου αύξησης των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα, το σχέδιο συρρίκνωσης του ισολογισμού έχει επίσης τεθεί στην ημερήσια διάταξη. Ορισμένοι δανειολήπτες μπορεί να αισθάνονται περίεργα για την ξαφνική «συρρίκνωση του ισολογισμού». Όταν ξέσπασε η COVID-19 το 2020, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα άρχισε να αγοράζει μεγάλες ποσότητες ομολόγων από την αγορά, με στόχο την τόνωση της οικονομίας διοχετεύοντας χρήματα στην αγορά. Αυτή η διαδικασία είναι γνωστή ως πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης (QE). Το πιο άμεσο αποτέλεσμα της πολιτικής ποσοτικής χαλάρωσης είναι η μείωση των επιτοκίων και η αύξηση της ρευστότητας της αγοράς. Μέσω της πολιτικής ποσοτικής χαλάρωσης, ο απώτερος στόχος της Fed είναι να μειώσει το επιτόκιο προσθέτοντας νόμισμα στην αγορά, επιτυγχάνοντας έτσι τον σκοπό της τόνωσης της οικονομίας. Τα τελευταία δύο χρόνια, η άνοδος των τιμών των χρηματιστηρίων και των κατοικιών, καθώς και το χαμηλότερο επιτόκιο στεγαστικών δανείων, οφείλονται όλα στην πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης.
Η συρρίκνωση του ισολογισμού μπορεί να θεωρηθεί ως μια αντίστροφη λειτουργία της πολιτικής ποσοτικής χαλάρωσης. Ο άμεσος σκοπός της είναι να μειώσει τον αριθμό και των δύο πλευρών του ισολογισμού ταυτόχρονα, έτσι ώστε να επιτευχθεί ο σκοπός της μείωσης της κυκλοφορίας του νομίσματος, η οποία φέρνει επίσης το αντίθετο αποτέλεσμα της πολιτικής ποσοτικής χαλάρωσης. Η παρενέργεια της πολιτικής ποσοτικής χαλάρωσης είναι συχνά ο πληθωρισμός, και ο τρέχων πληθωρισμός είναι «υψηλός», επομένως αφού η Fed αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια, πρέπει να ενεργοποιήσει και να ξεκινήσει τη συρρίκνωση του ισολογισμού, ώστε να «διπλασιάσει» τον πληθωρισμό.
Με ποιον τρόπο αυτός ο γύρος Συρρικνούμενος Ισολογισμός να πραγματοποιηθεί;
Υπάρχουν τρεις βασικοί τρόποι για να μειωθεί το μέγεθος των αγορών ομολόγων: η άμεση πώληση ομολόγων και η δυνατότητα αυτόματης εξόφλησης των περιουσιακών στοιχείων στη λήξη (εξαγορά), δηλαδή η διακοπή της επανεπένδυσης στη λήξη.
Και οι τρεις μέθοδοι μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τη μείωση του μεγέθους του ισολογισμού, τη μείωση της ποσότητας χρήματος σε κυκλοφορία για την αύξηση των επιτοκίων και τον έλεγχο του πληθωρισμού.
Τα πρακτικά της τελευταίας συνεδρίασης νομισματικής πολιτικής που δημοσίευσε η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δείχνουν ότι, προκειμένου να καταπολεμηθεί ο αυξανόμενος πληθωρισμός, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής «γενικά συμφώνησαν» να μειώσουν τα περιουσιακά στοιχεία της Fed έως και 95 δισεκατομμύρια δολάρια ανά μήνα.
Τα πρακτικά ανέφεραν επίσης «κυρίως μέσω επανεπένδυσης κεφαλαίου που λαμβάνεται από τις συμμετοχές της SOMA», που σημαίνει ότι αυτός ο γύρος συρρίκνωσης θα είναι «παθητικός» και όχι ενεργητικός, με τον τρίτο τρόπο που αναφέρθηκε παραπάνω. Πολλοί οικονομολόγοι αναμένουν ότι η Fed θα επιδιώξει να συρρικνώσει τον ισολογισμό της κατά περίπου 3 τρισεκατομμύρια δολάρια σε διάστημα τριών ετών. Ωστόσο, τα πρακτικά δεν περιέγραφαν λεπτομερώς πώς θα εφαρμοζόταν σταδιακά το όριο, μια λεπτομέρεια που πιθανότατα θα ανακοινωθεί στη συνεδρίαση του Μαΐου. Εάν η Fed συνεχίσει να συρρικνώνει τον ισολογισμό της όπως προβλέπεται, θα είναι ο μεγαλύτερος που έχει σημειωθεί ποτέ.
Μαζεύω η διαδικασία επιταχύνεται , ο αντίκτυπος μπορεί να μην εντάθηκε
Ο τελευταίος γύρος συρρίκνωσης ήταν μεταξύ 2017 και 2019. Χρειάστηκε πολύς χρόνος για να αρχίσει η συρρίκνωση του ισολογισμού μετά από τέσσερις αυξήσεις επιτοκίων το 2015. Και χρειάστηκε όλος ο χρόνος για να φτάσει η Fed στο μέγιστο επιτόκιο των 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων το μήνα.
Αυτός ο γύρος συρρίκνωσης θα μπορούσε να φτάσει από το μηδέν στα 95 δισεκατομμύρια δολάρια σε τρεις μήνες. Οι αγορές αναμένουν ετήσιες περικοπές άνω του 1,1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων. Αυτό σημαίνει ότι μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους ή στις αρχές του επόμενου έτους, ο ρυθμός συρρίκνωσης αναμένεται να ξεπεράσει το συνολικό ποσό για ολόκληρο τον κύκλο 2017-2019.
Σε σύγκριση με τον προηγούμενο γύρο, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) μείωσε τον ισολογισμό της με ταχύτερο ρυθμό και μεγαλύτερη ένταση, και έστειλε ένα ισχυρότερο σήμα σύσφιξης. Θα επιταχύνει ένα «επιθετικό» σχέδιο συρρίκνωσης του ισολογισμού την άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου;
Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, αυτός ο γύρος συρρίκνωσης θα είναι «παθητικός» με τη μορφή διακοπής της επανεπένδυσης ομολόγων. Ωστόσο, η «παθητική» συρρίκνωση του ισολογισμού δεν σχηματίζει εντολή πώλησης στην αγορά, δεν θα ωθήσει άμεσα προς τα πάνω το μακροπρόθεσμο άκρο του επιτοκίου, ενώ ο αντίκτυπος στο επιτόκιο είναι πιο έμμεσος. Κρίνοντας από την αντίδραση της αγοράς, τα πρόσφατα αυξανόμενα επιτόκια της αγοράς, συμπεριλαμβανομένων των επιτοκίων ομολόγων του Δημοσίου και των επιτοκίων στεγαστικών δανείων, έχουν ήδη αποτιμήσει τον αντίκτυπο των επακόλουθων αυξήσεων των επιτοκίων και της συρρίκνωσης του ισολογισμού, και σχεδόν επιλέγουν το πιο «αετό» αποτέλεσμα.
Δήλωση: Το άρθρο αυτό επεξεργάστηκε από την AAA LENDINGS. Μέρος του υλικού ελήφθη από το Διαδίκτυο, η θέση του ιστότοπου δεν αντιπροσωπεύεται και δεν επιτρέπεται η αναδημοσίευση χωρίς άδεια. Υπάρχουν κίνδυνοι στην αγορά και οι επενδυτές θα πρέπει να είναι προσεκτικοί. Το παρόν άρθρο δεν αποτελεί προσωπική επενδυτική συμβουλή, ούτε λαμβάνει υπόψη τους συγκεκριμένους επενδυτικούς στόχους, την οικονομική κατάσταση ή τις ανάγκες των μεμονωμένων χρηστών. Οι χρήστες θα πρέπει να εξετάσουν εάν τυχόν γνώμες, γνώμες ή συμπεράσματα που περιέχονται στο παρόν είναι κατάλληλα για την ιδιαίτερη κατάστασή τους. Επενδύστε ανάλογα με δική σας ευθύνη.
Ώρα δημοσίευσης: 23 Απριλίου 2022