Μετά από σχεδόν ένα χρόνο επιθετικών αυξήσεων επιτοκίων, η αγορά εργασίας δείχνει επιτέλους σημάδια ψύξης και ο αριθμός των νέων εργαζομένων έχει πέσει σε χαμηλό δύο ετών.

Όπως αναφέραμε προηγουμένως, η κύρια εστίαση στο πότε η Fed θα μειώσει τα επιτόκια στη συνέχεια είναι η αγορά εργασίας.

Τα στοιχεία του Δεκεμβρίου για τις μη γεωργικές μισθοδοσίες δείχνουν ότι η αύξηση των επιτοκίων της Fed απέδωσε.

Επιπλέον, προς χαρά της αγοράς, ο πληθωρισμός των μισθών μειώθηκε σημαντικά τον Δεκέμβριο – οι μέσοι ωρομίσθιοι αυξήθηκαν μόλις 0,3% σε ετήσια βάση και οι ωρομίσθιοι αυξήθηκαν με τον χαμηλότερο ρυθμό από έτος σε έτος από τον Αύγουστο του 2021.

Σε συνέντευξη Τύπου μετά την αύξηση των επιτοκίων του Δεκεμβρίου, ο πρόεδρος της Fed Πάουελ τόνισε ότι οι μισθοί είναι ακριβώς το κρίσιμο ζήτημα για την καταπολέμηση του πληθωρισμού το 2023.

Και τα πρακτικά της συνεδρίασης του Δεκεμβρίου που δημοσιεύθηκαν την περασμένη Τετάρτη, δείχνουν ότι οι συμμετέχοντες στο FOMC πιστεύουν ότι η διατήρηση υψηλής αύξησης των μισθών υποστηρίζει τον βασικό πληθωρισμό στον τομέα των υπηρεσιών (εκτός της στέγασης) και ότι είναι επομένως απαραίτητο να προωθηθεί περαιτέρω η ισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης στην αγορά εργασίας προκειμένου να μειωθεί η πίεση στο μισθολογικό κόστος.

Η σημαντική μείωση του πληθωρισμού των μισθών παρέχει νέα στοιχεία ότι ο πληθωρισμός επιβραδύνεται περαιτέρω και ανοίγει το δρόμο για την Ομοσπονδιακή Τράπεζα να επιβραδύνει τον ρυθμό των αυξήσεων των επιτοκίων.

 

Το ποσοστό ανεργίας θα αυξηθεί κατακόρυφα

Αν και η αγορά εργασίας έχει υποχωρήσει σημαντικά, η αύξηση των 223.000 θέσεων εργασίας ξεπέρασε τις προσδοκίες της αγοράς για όγδοο συνεχόμενο μήνα.

Ωστόσο, πίσω από αυτή τη φαινομενικά «στιβαρή» έκθεση για τις μισθοδοσίες εκτός των γεωργικών εκμεταλλεύσεων, παραβλέπεται ότι η αύξηση της απασχόλησης είναι εξ ολοκλήρου το αποτέλεσμα πολλών ανθρώπων που κατέχουν πολλές θέσεις εργασίας.

Τον Δεκέμβριο, υπήρχαν 132.299.000 εργαζόμενοι πλήρους απασχόλησης στις Ηνωμένες Πολιτείες, αλλά την ίδια στιγμή, ο αριθμός των εργαζομένων με μερική απασχόληση αυξήθηκε κατά 679.000 και ο αριθμός των ατόμων με πολλαπλές θέσεις εργασίας αυξήθηκε κατά 370.000.

Τους τελευταίους δέκα μήνες, ο συνολικός αριθμός των εργαζομένων πλήρους απασχόλησης μειώθηκε κατά 288.000, ενώ ο αριθμός των εργαζομένων με μερική απασχόληση αυξήθηκε κατά 886.000.

Αυτό σημαίνει ότι ο αριθμός των μη γεωργικών μισθολογίων θα έπρεπε να ήταν αρνητικός τον Δεκέμβριο, με βάση τον πραγματικό αριθμό των ατόμων που βρίσκουν νέες θέσεις εργασίας!

Και η «υπερβολική» έκθεση μισθοδοσίας μη γεωργικών εκμεταλλεύσεων φαίνεται να έχει τυφλώσει τους ανθρώπους, η οικονομία είναι πιθανό να δείξει τα πρώτα σημάδια ύφεσης.

Η εξέταση των ιστορικών δεδομένων δείχνει ότι η ίδια η αγορά εργασίας είναι ένας δείκτης με υστέρηση και ότι οι γρήγορες ανοδικές κινήσεις του ποσοστού ανεργίας τείνουν να συμβαίνουν όταν σταματούν οι αυξήσεις των επιτοκίων ή η νομισματική πολιτική μετατοπίζεται σε μειώσεις επιτοκίων.

Αυτό σημαίνει ότι το ποσοστό ανεργίας είναι πιθανό να αυξηθεί απότομα κατά τη διάρκεια του έτους αφού η Fed σταματήσει να αυξάνει τα επιτόκια.

Οι οικονομολόγοι της Bank of America προβλέπουν μάλιστα ότι το ποσοστό ανεργίας θα αυξηθεί από 3,7% σε 5,3% φέτος, που θα ήταν 19 εκατομμύρια άνθρωποι χωρίς δουλειά!

 

Τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων αναμένεται να μειωθούν

Ως αποτέλεσμα της επιβράδυνσης της αγοράς εργασίας και του πληθωρισμού των μισθών, τα στοιχήματα της αγοράς για αύξηση των επιτοκίων της Fed έχουν μειωθεί, με την αγορά να αναμένει τώρα αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Φεβρουάριο, που είναι 75,7%.

Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου μειώθηκε επίσης περισσότερο από 30 μονάδες βάσης σε μια εβδομάδα και τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων αναμένεται να μειωθούν περαιτέρω.

Καθώς η πτωτική τάση του πληθωρισμού στερεοποιείται, τα μάτια της Fed θα είναι στραμμένα στην αγορά εργασίας σε μεταγενέστερα στάδια.

Η Έλεν Ζέντνερ, επικεφαλής οικονομολόγος της Morgan Stanley, τόνισε επίσης ότι η αγορά εργασίας είναι πιθανό να είναι ο επόμενος βασικός δείκτης, όχι ο ΔΤΚ.

 

Καθώς η αγορά εργασίας ψύχεται, ο πληθωρισμός θα μειωθεί πιο γρήγορα και η αγορά στεγαστικών δανείων θα αρχίσει να ανακάμπτει.