Μετά από σχεδόν ένα χρόνο επιθετικών αυξήσεων των επιτοκίων, η αγορά εργασίας δείχνει επιτέλους σημάδια ψυχρότητας και ο αριθμός των νέων εργαζομένων έχει μειωθεί σε χαμηλό δύο ετών.

Όπως αναφέραμε νωρίτερα, η κύρια εστίαση στο πότε η Fed θα μειώσει τα επιτόκια είναι η αγορά εργασίας.

Τα στοιχεία μισθοδοσίας για τον μη γεωργικό τομέα του Δεκεμβρίου δείχνουν ότι η αύξηση των επιτοκίων από την Fed έχει αποδώσει καρπούς.

Επιπλέον, προς μεγάλη ικανοποίηση της αγοράς, ο πληθωρισμός των μισθών μειώθηκε σημαντικά τον Δεκέμβριο - οι μέσοι ωρομίσθιοι μισθοί αυξήθηκαν μόλις κατά 0,3% σε ετήσια βάση και οι ωρομίσθιοι αυξήθηκαν με τον βραδύτερο ρυθμό από τον Αύγουστο του 2021.

Σε συνέντευξη Τύπου μετά την αύξηση των επιτοκίων τον Δεκέμβριο, ο πρόεδρος της Fed, Πάουελ, τόνισε ότι οι μισθοί είναι ακριβώς το κρίσιμο ζήτημα στην καταπολέμηση του πληθωρισμού το 2023.

Και τα πρακτικά της συνεδρίασης του Δεκεμβρίου που δημοσιεύθηκαν την περασμένη Τετάρτη δείχνουν ότι οι συμμετέχοντες στην FOMC πιστεύουν ότι η διατήρηση υψηλής αύξησης των μισθών υποστηρίζει τον δομικό πληθωρισμό στον τομέα των υπηρεσιών (εξαιρουμένων των κατοικιών) και ότι ως εκ τούτου είναι απαραίτητο να προωθηθεί περαιτέρω η ισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης στην αγορά εργασίας, προκειμένου να μειωθεί η πίεση στο μισθολογικό κόστος.

Η σημαντική επιβράδυνση του πληθωρισμού των μισθών παρέχει νέες ενδείξεις ότι ο πληθωρισμός επιβραδύνεται περαιτέρω και ανοίγει το δρόμο για την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να επιβραδύνει τον ρυθμό αύξησης των επιτοκίων.

 

Το ποσοστό ανεργίας θα αυξηθεί απότομα

Αν και η αγορά εργασίας έχει επιβραδυνθεί σημαντικά, η αύξηση των 223.000 θέσεων εργασίας ξεπέρασε τις προσδοκίες της αγοράς για όγδοο συνεχόμενο μήνα.

Ωστόσο, πίσω από αυτή την φαινομενικά «αξιόπιστη» έκθεση για τις μη γεωργικές μισθοδοσίες, παραβλέπεται το γεγονός ότι η αύξηση της απασχόλησης είναι εξ ολοκλήρου αποτέλεσμα πολλών ανθρώπων που κατέχουν πολλαπλές θέσεις εργασίας.

Τον Δεκέμβριο, υπήρχαν 132.299.000 εργαζόμενοι πλήρους απασχόλησης στις Ηνωμένες Πολιτείες, αλλά ταυτόχρονα, ο αριθμός των εργαζομένων μερικής απασχόλησης αυξήθηκε κατά 679.000 και ο αριθμός των ατόμων με πολλαπλές θέσεις εργασίας αυξήθηκε κατά 370.000.

Τους τελευταίους δέκα μήνες, ο συνολικός αριθμός των εργαζομένων πλήρους απασχόλησης έχει μειωθεί κατά 288.000, ενώ ο αριθμός των εργαζομένων μερικής απασχόλησης έχει αυξηθεί κατά 886.000.

Αυτό σημαίνει ότι ο αριθμός των μισθοδοσιών εκτός γεωργικού τομέα θα έπρεπε να ήταν αρνητικός τον Δεκέμβριο, με βάση τον πραγματικό αριθμό των ατόμων που βρίσκουν νέες θέσεις εργασίας!

Και η «υπερβολική» έκθεση για τις μισθοδοσίες εκτός γεωργίας φαίνεται να έχει τυφλώσει τους ανθρώπους, η οικονομία είναι πιθανό να δείξει τα πρώτα σημάδια ύφεσης.

Η εξέταση των ιστορικών δεδομένων δείχνει ότι η ίδια η αγορά εργασίας αποτελεί δείκτη υστέρησης και ότι οι ταχείες ανοδικές κινήσεις του ποσοστού ανεργίας τείνουν να συμβαίνουν όταν σταματούν οι αυξήσεις των επιτοκίων ή η νομισματική πολιτική μετατοπίζεται σε μειώσεις επιτοκίων.

Αυτό σημαίνει ότι το ποσοστό ανεργίας είναι πιθανό να αυξηθεί απότομα κατά τη διάρκεια του έτους, αφού η Fed σταματήσει να αυξάνει τα επιτόκια.

Οι οικονομολόγοι της Bank of America προβλέπουν μάλιστα ότι το ποσοστό ανεργίας θα αυξηθεί από 3,7% σε 5,3% φέτος, πράγμα που θα σήμαινε ότι 19 εκατομμύρια άνθρωποι θα μείνουν άνεργοι!

 

Αναμένεται πτώση των επιτοκίων στεγαστικών δανείων

Ως αποτέλεσμα της επιβράδυνσης στην αγορά εργασίας και του πληθωρισμού των μισθών, τα στοιχήματα της αγοράς για αύξηση των επιτοκίων από την Fed έχουν μειωθεί, με την αγορά να αναμένει τώρα αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Φεβρουάριο, η οποία αντιστοιχεί σε 75,7%.

Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ έχει επίσης μειωθεί κατά περισσότερες από 30 μονάδες βάσης σε μια εβδομάδα και τα επιτόκια στεγαστικών δανείων αναμένεται να μειωθούν περαιτέρω.

Καθώς η πτωτική τάση του πληθωρισμού σταθεροποιείται, τα μάτια της Fed θα είναι στραμμένα στην αγορά εργασίας σε μεταγενέστερα στάδια.

Η Έλεν Ζέντνερ, επικεφαλής οικονομολόγος της Morgan Stanley, τόνισε επίσης ότι η αγορά εργασίας είναι πιθανό να είναι ο επόμενος βασικός δείκτης, όχι ο ΔΤΚ.

 

Καθώς η αγορά εργασίας ψυχραίνει, ο πληθωρισμός θα μειωθεί ταχύτερα και η αγορά στεγαστικών δανείων θα αρχίσει να ανακάμπτει.