Κατάρρευση της αγοράς! Ιστορική πτώση στο χρηματιστήριο της Ιαπωνίας: Τι συνέβη;

Στις 5 Αυγούστου, οι παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές έγιναν μάρτυρες ενός συγκλονιστικού γεγονότος: Η χρηματιστηριακή αγορά της Ιαπωνίας βίωσε τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση στην ιστορία της. Ο δείκτης Nikkei έπεσε κατακόρυφα κατά 12,4% σε μία ημέρα, σβήνοντας 4.451 μονάδες, μια πτώση ακόμη πιο σοβαρή από τη Μαύρη Δευτέρα του 1987.

Σε λίγες μόνο ημέρες συναλλαγών, η σωρευτική πτώση έφτασε το 26%. Αυτή η ξαφνικήΟΑΠΙΗ αρνητική επίδοση όχι μόνο συγκλόνισε την Ιαπωνία, αλλά πυροδότησε και μια αλυσιδωτή αντίδραση στις παγκόσμιες αγορές. Οι χρηματιστηριακές αγορές της Νότιας Κορέας και της Ταϊβάν επίσης κατέγραψαν πτώση κατά 9%, ενώ οι κύριοι αμερικανικοί δείκτες υποχώρησαν κατά περίπου 3%. Τι ακριβώς προκάλεσε, λοιπόν, αυτή την οικονομική καταιγίδα;

Το δίκοπο μαχαίρι του εμπορίου carry σε γεν

Για να κατανοήσει κανείς την πρόσφατη πτώση στην χρηματιστηριακή αγορά της Ιαπωνίας, πρέπει πρώτα να κατανοήσει το carry trade σε γιεν.

Για μεγάλο χρονικό διάστημα, λόγω των εξαιρετικά χαμηλών επιτοκίων του γιεν, οι παγκόσμιοι επενδυτές δανείζονταν μεγάλα ποσά γιεν και τα μετέτρεπαν σε νομίσματα υψηλότερης απόδοσης για να κερδίσουν διαφορές επιτοκίων.

Ωστόσο, αυτό το φαινομενικά άνευ κινδύνου εμπόριο αρμπιτράζ κρύβει σημαντικούς κινδύνους. Όταν η διαφορά επιτοκίων μεταξύ του γιεν και του δολαρίου αλλάξει, αυτό το μοντέλο αρμπιτράζ μπορεί γρήγορα να καταρρεύσει. Τον Μάρτιο του τρέχοντος έτους, η Τράπεζα της Ιαπωνίας εφάρμοσε την πρώτη αύξηση επιτοκίων μετά από 17 χρόνια, τερματίζοντας την πολιτική αρνητικών επιτοκίων.

Στις 31 Ιουλίου, η Ιαπωνία αύξησε εκ νέου τα επιτόκια, ενώ ταυτόχρονα ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ υποχώρησε, οδηγώντας την αγορά σε ευρεία αναμονή για την ΟμοσπονδιακήΑπόθεμαγια μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο.

Αυτή η σειρά ενεργειών οδήγησε άμεσα σε μείωση της διαφοράς επιτοκίων μεταξύ του γιεν και του δολαρίου, υπονομεύοντας τη βάση για τις συναλλαγές carry trade σε γιεν. Οι επενδυτές άρχισαν να αγοράζουν μεγάλες ποσότητες γιεν στην αγορά συναλλάγματος για να αποπληρώσουν τα δάνειά τους σε γιεν, με αποτέλεσμα το γιεν να αυξηθεί κατά 12% έναντι του δολαρίου σε ένα μήνα.

Το Φαινόμενο Μπάφετ

Σε αυτή την οικονομική καταιγίδα, διεθνείς επενδυτές, συμπεριλαμβανομένου του Γουόρεν Μπάφετ, έπαιξαν ρόλο στην επιδείνωση της κατάστασης. Κατά τη διάρκεια της πανδημίας του 2020, ο Μπάφετ άρχισε να επενδύει στην ιαπωνική χρηματιστηριακή αγορά, αγοράζοντας μια σειρά από μετοχές με υψηλό μερισματικό επιτόκιο. Μέχρι το 2023, ο Μπάφετ αύξησε περαιτέρω τις επενδύσεις του στην ιαπωνική χρηματιστηριακή αγορά, πυροδοτώντας μια παγκόσμια επενδυτική φρενίτιδα για ιαπωνικές μετοχές.

Το 2023, οι καθαρές αγορές από ξένους επενδυτές στην ιαπωνική χρηματιστηριακή αγορά ξεπέρασαν τα 3 τρισεκατομμύρια γιεν, ωθώντας τον δείκτη Nikkei 225 σε άνοδο κατά 28% μέσα σε ένα χρόνο. Μέχρι τον Μάρτιο του 2024, ο δείκτης είχε ξεπεράσει το φράγμα των 40.000 μονάδων, σημειώνοντας αύξηση σχεδόν 80%.

Παρά το γεγονός ότι η οικονομία της Ιαπωνίας δεν έχει ανακάμψει πλήρως, η ιαπωνική χρηματιστηριακή αγορά έφτασε σε νέα ιστορικά υψηλά, κυρίως λόγω των διεθνών επενδυτών.

Ωστόσο, καθώς οι αυξήσεις του επιτοκίου του γιεν και οι αναμενόμενες μειώσεις των επιτοκίων των ΗΠΑ συνέκλιναν σε μια ιστορική καμπή, αυτοί οι διεθνείς επενδυτές άρχισαν να ξεπουλούν μαζικά ιαπωνικές μετοχές, προκαλώντας μια πανδαισία στην αγορά. Στην ταχέως φθίνουσα αγορά, πολλές επενδύσεις με μόχλευση αναγκάστηκαν να ρευστοποιηθούν, οδηγώντας σε περαιτέρω επιταχυνόμενες μειώσεις και μια σειρά από αλυσιδωτές επιπτώσεις. Έτσι, γεννήθηκε η ιστορική καταστροφή στην χρηματιστηριακή αγορά της Ιαπωνίας.

Μελλοντικές Προοπτικές

Μετά την κατάρρευση, ο Αναπληρωτής Διοικητής της Τράπεζας της Ιαπωνίας Shinichi Uchida δήλωσε γρήγορα: «Δεν θα αυξήσουμε τα επιτόκια υπό ασταθείς συνθήκες χρηματοπιστωτικής αγοράς». Ενώ αυτή η δήλωση παρείχε κάποια βραχυπρόθεσμη ανακούφιση στην αγορά, η μακροπρόθεσμη προσδοκία για αυξήσεις επιτοκίων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας φαίνεται μη αναστρέψιμη.

Εν τω μεταξύ, τα τελευταία στοιχεία του Υπουργείου Εργασίας των ΗΠΑ έδειξαν σημαντική πτώση στις αρχικές αιτήσεις επιδόματος ανεργίας, τη μεγαλύτερη πτώση σε ένα έτος, υποδεικνύοντας βελτίωση στην αγορά εργασίας. Αυτά τα στοιχεία έρχονται σε πλήρη αντίθεση με τα στοιχεία της περασμένης εβδομάδας, τα οποία είχαν πυροδοτήσει συζητήσεις για μια πιθανή ύφεση στις ΗΠΑ.

Λαμβάνοντας υπόψη την αγορά ομολόγων, αυτό οδήγησε σε σημαντική πτώση, ακολουθούμενη από ανάκαμψη σε αποδόσεις άνω του 4%.

Ωστόσο, μακροπρόθεσμα, η προσδοκία της αγοράς για μείωση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) ενισχύεται. Η πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο έχει αυξηθεί από 22% πριν από μια εβδομάδα σε 56,5% πρόσφατα. Πάνω από το 70% της αγοράς πιστεύει ότι υπάρχει πιθανότητα άνω του 78% η συνολική μείωση των επιτοκίων να ξεπεράσει τις 100 μονάδες βάσης φέτος.

Η τάση προς μειώσεις των επιτοκίων στις ΗΠΑ φαίνεται αναπόφευκτη, σχεδόν επιβεβαιώνοντας ότι η άνθηση στην χρηματιστηριακή αγορά της Ιαπωνίας έχει τελειώσει. Μένει να δούμε πώς θα εξελιχθούν τα πράγματα στη συνέχεια.

Δήλωση: Το άρθρο αυτό επεξεργάστηκε από την AAA LENDINGS. Μέρος του υλικού ελήφθη από το Διαδίκτυο, η θέση του ιστότοπου δεν αντιπροσωπεύεται και δεν επιτρέπεται η αναδημοσίευση χωρίς άδεια. Υπάρχουν κίνδυνοι στην αγορά και οι επενδυτές θα πρέπει να είναι προσεκτικοί. Το παρόν άρθρο δεν αποτελεί προσωπική επενδυτική συμβουλή, ούτε λαμβάνει υπόψη τους συγκεκριμένους επενδυτικούς στόχους, την οικονομική κατάσταση ή τις ανάγκες των μεμονωμένων χρηστών. Οι χρήστες θα πρέπει να εξετάσουν εάν τυχόν γνώμες, γνώμες ή συμπεράσματα που περιέχονται στο παρόν είναι κατάλληλα για την ιδιαίτερη κατάστασή τους. Επενδύστε ανάλογα με δική σας ευθύνη.