Θα γίνει ο Πάουελ ο δεύτερος Βόλκερ;
23/06/2022
Όνειρο πίσω στο δεκαετία του 1970
Την Τετάρτη, η Federal Reserve αύξησε το επιτόκιο κατά 75 μονάδες βάσης, που είναι η μεγαλύτερη κίνηση εδώ και σχεδόν τρεις δεκαετίες για τον περιορισμό του υψηλού πληθωρισμού.
Πρόσφατα, ο πληθωρισμός βρίσκεται σε υψηλά 40 ετών για πολλούς μήνες σε μια «παρατεταμένη» περίοδο υψηλού πληθωρισμού, η οποία θυμίζει την άνευ προηγουμένου κρίση στασιμοπληθωρισμού που ξέσπασε τη δεκαετία του 1970.
Εκείνη την εποχή, ο ρυθμός πληθωρισμού των ΗΠΑ εκτινάχθηκε κάποτε στο 15%, η αύξηση του ΑΕΠ έπεσε κατακόρυφα, το ποσοστό ανεργίας εκτοξεύτηκε.Ωστόσο, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αμφιταλαντεύτηκε μεταξύ της αντιμετώπισης του πληθωρισμού και της απασχόλησης, γεγονός που είχε ως αποτέλεσμα τον αχαλίνωτο πληθωρισμό και την υποτονική οικονομική ανάπτυξη.
Ήταν ο Paul Volcker, τότε πρόεδρος της Federal Reserve, που βοήθησε πραγματικά τις ΗΠΑ να απαλλαγούν από τη στασιμοπληθωριστική τους μιζέρια τη δεκαετία του 1980 - υπερίσχυσε σε όλες τις αντίθετες απόψεις και επέβαλε πολιτικές λιτότητας με καταιγιστική δύναμη.Το ποσοστό ανεργίας εκτινάχθηκε από το 6% στο 11% σε σύντομο χρονικό διάστημα μετά την αύξηση των επιτοκίων πάνω από το 10%.
Τότε, οι εργάτες οικοδομής του έστειλαν γιγάντια ξύλινα τεμάχια σε ένδειξη διαμαρτυρίας, έμποροι αυτοκινήτων του ταχυδρομούσαν κλειδιά για καινούργια αυτοκίνητα που κανείς δεν ήθελε και αγρότες με τρακτέρ φώναζαν έξω από το λευκό μαρμάρινο κτίριο της Federal Reserve.Αλλά κανένα από αυτά δεν έχει επηρεάσει τον κ. Volcker.
Αργότερα, αύξησε το βασικό επιτόκιο σε περισσότερο από 20%, συγκρατώντας τον πολύ σοβαρό πληθωρισμό εκείνης της εποχής, η κρίση μπόρεσε να φτάσει στο τέλος της, η οικονομία ανασύρθηκε σε τροχιά, γεγονός που έθεσε επίσης τα θεμέλια για τις επόμενες δεκαετίες της ευημερίας.
Έρχεται η στιγμή του Volcker;
Το άλμα των επιτοκίων της Fed από τον Μάρτιο έκανε τις αγορές να ανατριχιάσουν: η στιγμή του Volcker έφτασε ξανά.
Ωστόσο, είναι ενδιαφέρον ότι η ίδια η Fed δεν μετέφερε ξεκάθαρα το μήνυμα αύξησης των επιτοκίων κατά 75 BP στην αγορά την παραμονή αυτής της συνάντησης επιτοκίων και είναι λογικό να πούμε ότι η πράξη ήταν κάπως πέρα από την προσδοκία.
Όμως, από τις 15 Ιουνίου, η αγορά τιμολόγησε πλήρως αυτή την αύξηση των επιτοκίων, την ημέρα που έφθασε η αύξηση των επιτοκίων, η αγορά συνυπολογίστηκε σε δυσμενείς ειδήσεις και οι μετοχές και τα ομόλογα των ΗΠΑ ανέβηκαν μαζί.
Οι βαθύτερες αιτίες αυτού του φαινομένου είναι ότι τα δεδομένα του ΔΤΚ ξεπέρασαν σε μεγάλο βαθμό τις προσδοκίες και μια αναφορά στη Wall Street Journal - ένα περιοδικό γνωστό ως «Federal Reserve News Agency».
Η έκθεση επεσήμανε ότι μια σειρά ανησυχητικών αναφορών για τον πληθωρισμό τις τελευταίες ημέρες είναι πιθανό να οδηγήσει τους αξιωματούχους της Fed να εξετάσουν μια απροσδόκητη αύξηση των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση αυτής της εβδομάδας.
Το άρθρο προκάλεσε σάλο στην αγορά, και ακόμη και οι μεγάλοι του κλάδου Goldman Sachs και JPMorgan ακολούθησαν το παράδειγμά του και αναθεώρησαν τις προβλέψεις τους εν μία νυκτί.
Η αγορά άρχισε να τιμολογείται γρήγορα σε μια αύξηση των επιτοκίων κατά 75 BP σε αυτή τη συνάντηση επιτοκίων και η αναμενόμενη αύξηση των επιτοκίων της Fed τον Ιούνιο έστειλε αμέσως την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης σε πάνω από 90%, γνωρίζοντας ότι το ποσοστό ήταν μόνο 3,9% μια βδομάδα πριν.
Έκτοτε, φαίνεται ότι η Fed ηγείται της αγοράς: αύξησε τα επιτόκια κατά 75 μονάδες βάσης χωρίς να κάνει προκαταβολικές «προσδοκίες».
Επιπλέον, ο Πάουελ δημοσίευσε επίσης συγκεχυμένα μηνύματα στο συνέδριο: 75 μονάδες βάσης αυξήσεων επιτοκίων δεν θα ήταν συνηθισμένο να δούμε, αλλά μια άλλη αύξηση κατά 75 μονάδες βάσης ήταν πιθανή τον Ιούλιο.Θεώρησε ότι οι προσδοκίες των καταναλωτών για τον πληθωρισμό αντιμετωπίζουν κινδύνους από τον μετρούμενο πληθωρισμό, αλλά εν τω μεταξύ είπε επίσης ότι ο τρέχων μετρικός πληθωρισμός δεν επηρέασε τις προσδοκίες με κανένα θεμελιώδη τρόπο.
Οι συγκεχυμένες εκφράσεις και οι διφορούμενες απαντήσεις, καθώς και το μέτρο της πίεσης όλων των αποφάσεων στα μετέπειτα δεδομένα, μας έκαναν δύσκολο να δούμε την παρόμοια σκληρότητα και σταθερότητα στην καταπολέμηση του υπερπληθωρισμού από τον Πάουελ με τον Βόλκερ.
Μέχρι στιγμής, αυτό που φοβάται περισσότερο η αγορά δεν είναι μια αύξηση των επιτοκίων, αλλά μια πιο μπερδεμένη Fed.
Ποιες συνθήκες θα μπορούσαν να τελειώσουν ο αύξηση επιτοκίου;
Τον Μάρτιο, η γραφική παράσταση κουκίδων FOMC έδειξε ότι η Fed θα αυξήσει σταδιακά τα επιτόκια τα επόμενα δύο χρόνια.ενώ η τρέχουσα γραφική παράσταση FOMC δείχνει ότι μετά από μια μεγάλη αύξηση επιτοκίων κατά τη διάρκεια του τρέχοντος έτους και μια μικρή αύξηση επιτοκίων το επόμενο έτος, η Fed αναμένεται να αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια την επόμενη χρονιά.
Αλλά ο πληθωρισμός, η λιτότητα, η ανάπτυξη σχημάτισαν ένα «αδύνατο τρίγωνο», η FOMC υπογράμμισε εκ νέου ότι η επίλυση του πληθωρισμού είναι ο κύριος στόχος, εάν ο τρέχων πρωταρχικός στόχος είναι η προστασία του πληθωρισμού και της λιτότητας, τότε η ύφεση είναι πιθανό να είναι αναπόφευκτη.
Η διατήρηση του πληθωρισμού υπό έλεγχο είναι πάντα ένα παιχνίδι, λαμβάνοντας υπόψη ότι οι ενέργειες του κ. Volcker συνοδεύτηκαν από δύο υφέσεις και έχει αποδείξει τη σημασία της διατήρησης της σταθερότητας των τιμών από τη Fed.Μόνο με τη διατήρηση της σταθερότητας των τιμών θα υπάρξει μακροπρόθεσμη σταθερή ανάπτυξη.
Φαίνεται πλέον πιθανό ότι μόνο μια σημαντική βελτίωση του πληθωρισμού, μια απότομη αύξηση της ανεργίας ή μια οικονομική κρίση ή κρίση αγοράς θα αποτρέψουν τη Fed
Όμως, καθώς όλο και περισσότεροι οργανισμοί εκδίδουν προειδοποιήσεις ύφεσης, η αγορά μπορεί σταδιακά να αρχίσει να τιμολογεί τους καθοδικούς κινδύνους για την οικονομία και μπορούμε να περιμένουμε να δούμε τις αποδόσεις των 10ετών αμερικανικών ομολόγων να πέφτουν κάτω από το 2,5% ακόμη και πριν από το τέλος του έτους.
Ωστόσο, το σκοτάδι πριν την αυγή μπορεί να είναι το πιο δύσκολο.
Δήλωση: Αυτό το άρθρο επιμελήθηκε η AAA LENDINGS.Ορισμένα από τα πλάνα έχουν ληφθεί από το Διαδίκτυο, η θέση του ιστότοπου δεν αναπαρίσταται και δεν επιτρέπεται η επανεκτύπωση χωρίς άδεια.Υπάρχουν κίνδυνοι στην αγορά και οι επενδύσεις θα πρέπει να είναι προσεκτικές.Αυτό το άρθρο δεν συνιστά προσωπικές επενδυτικές συμβουλές ούτε λαμβάνει υπόψη τους συγκεκριμένους επενδυτικούς στόχους, την οικονομική κατάσταση ή τις ανάγκες μεμονωμένων χρηστών.Οι χρήστες θα πρέπει να εξετάσουν εάν τυχόν απόψεις, απόψεις ή συμπεράσματα που περιέχονται στο παρόν είναι κατάλληλα για την ιδιαίτερη κατάστασή τους.Επενδύστε ανάλογα με δική σας ευθύνη.
Ώρα δημοσίευσης: Ιουν-23-2022