Γιατί Έκανε η Fed Rέφαγε Cut May Not Be Far Aτρόπος
07/06/2022
Το πρωτότυπο Big Short: Η Fed θα αντιστρέψει το ξεφούσκωμα !
Όταν οι καταναλωτές απολαμβάνουν τις «πρωτοφανείς» εποχιακές προσφορές, ελάχιστα γνωρίζουν ότι οι λιανοπωλητές των ΗΠΑ αντιμετωπίζουν τη χειρότερη «κρίση αποθεμάτων» από τότε που έσκασε η φούσκα του Διαδικτύου.
Τη Δευτέρα, ο Michael Burry, ο πρωταγωνιστής της ταινίας «The Big Short», ο οποίος ήταν διάσημος για την πρόβλεψη της οικονομικής κρίσης του 2008, δήλωσε ότι το «Bullwhip Effect» στο λιανικό εμπόριο θα οδηγούσε σε αντιστροφή της αύξησης των επιτοκίων της Fed.
Λοιπόν, τι είναι το φαινόμενο Bullwhip;Αναφέρεται στην ενίσχυση και διακύμανση της ζήτησης στην εφοδιαστική αλυσίδα.
Στην αλυσίδα εφοδιασμού, μικρές αλλαγές στη ζήτηση θα μεγεθύνονται βήμα προς βήμα από τους λιανοπωλητές στους κατασκευαστές και τους προμηθευτές και η ανταλλαγή πληροφοριών δεν μπορεί να επιτευχθεί αποτελεσματικά μεταξύ τους.Αυτή η παραμόρφωση και η ενίσχυση των πληροφοριών φαίνεται γραφικά σαν ένα bullwhip, γι' αυτό ονομάζεται "Bullwhip Effect".
Πριν από ένα χρόνο, η παγκόσμια αλυσίδα εφοδιασμού βρισκόταν σε αναταραχή.Εκείνη την εποχή, τα προβλήματα με τα κενά εφοδιασμού που προκλήθηκαν από την πανδημία ήταν σοβαρά.Οι λιανοπωλητές και οι χονδρέμποροι βιάστηκαν να αγοράσουν αγαθά για να αναπληρώσουν τα αποθέματά τους από τον φόβο ότι θα εξαντληθούν τα αποθέματα, γεγονός που οδήγησε επίσης σε «απήχηση» στους πρωτογενείς κατασκευαστές, αυξάνοντας έτσι τις τιμές και επεκτείνοντας ταυτόχρονα την παραγωγή.
Ωστόσο, καθώς η ζήτηση μειώθηκε σταδιακά, τα αποθέματα των λιανοπωλητών αυξήθηκαν και έσπευσαν ακόμη και να εκκαθαρίσουν τα πλεονάζοντα αποθέματα, γεγονός που οδήγησε σε ταχεία πτώση των τιμών πολλών βασικών προϊόντων.
Καθώς προχωρούσαν τα πράγματα, ο αντίκτυπος διείσδυσε σταδιακά στο επίπεδο του πυρήνα του πληθωρισμού.
Σύμφωνα με τον Michael Burry, η προηγούμενη υπερπροσφορά στον τομέα του λιανικού εμπορίου οδηγεί στο «Bullwhip Effect».Ωστόσο, με την επιβράδυνση της ζήτησης, το «Bullwhip Effect» τελειώνει και θα προκαλέσει αποπληθωρισμό αργότερα φέτος.Αυτό ωθεί τη Fed να αντιστρέψει την πορεία σύσφιξης ή ακόμα και να επανεκκινήσει την πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης.
I s t αυτός " Μετά από ένα σφιχτό πρώτο ερέθισμα ” παγίδα δύσκολο να ξεφύγεις;
Το «Μετά από ένα σφιχτό πρώτο κίνητρο» είναι μια τυπική παγίδα στην πολιτική που μπέρδεψε πολλές δυτικές κεντρικές τράπεζες τις δεκαετίες του 1970 και του 1980.Εξακολουθεί να στοιχειώνει ορισμένες αναπτυσσόμενες χώρες ακόμη και μέχρι σήμερα.
Εν ολίγοις, αυτή η παγίδα μπορεί να περιγραφεί ως οι νομισματικές πολιτικές της Κεντρικής Τράπεζας που αλλάζουν μεταξύ χαμηλού πληθωρισμού και υψηλής ανάπτυξης επανειλημμένα, αποτυγχάνοντας τελικά να εξισορροπήσουν αυτούς τους δύο στόχους.
Είναι αξιοσημείωτο ότι ιστορικά, το γεγονός ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μείωσε τα επιτόκια αμέσως μετά την αύξηση των επιτοκίων δεν είχε συμβεί, και μπορεί ακόμη και να συμβεί πιο συχνά από ό,τι φαντάζεστε.
Το παραπάνω διάγραμμα δείχνει τον διάμεσο ΔΤΚ των ΗΠΑ στην αρχή καθενός από τους 13 κύκλους αύξησης των επιτοκίων της Fed τα τελευταία 70 χρόνια, καθώς και την αξία του ΔΤΚ στην αρχή του κύκλου μείωσης των επιτοκίων μετά τον κύκλο αύξησης των επιτοκίων.
Το διάγραμμα δείχνει ότι συχνά υπάρχει μόνο ένα χάσμα τεσσάρων μηνών μεταξύ της τελευταίας αύξησης των επιτοκίων της Fed και της πρώτης μείωσης επιτοκίων.
Επιπλέον, ο διάμεσος ΔΤΚ εξακολουθούσε να αγγίζει το 4,4% την εποχή της πρώτης μείωσης των επιτοκίων, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι αποφάσεις της Fed για το επιτόκιο βασίζονται κυρίως στο βλέμμα στο μέλλον και όχι σε αυτό που συμβαίνει τώρα.
Επιπλέον, υπάρχουν πολλές περίοδοι στην ιστορία που η Fed επανεκκινεί τις μειώσεις των επιτοκίων, παρόλο που ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός.
Αν και η ιστορία δεν επαναλαμβάνεται απλώς, έχει πάντα ομοιότητες.Πολλοί αναλυτές είπαν επίσης ότι ήταν πολύ πιθανό η Fed να ξαναπέσει στο ιστορικό της μοτίβο «να αυξήσει τα επιτόκια πριν τα μειώσει».
Ενδέχεται να υπάρξει «στάση» στην τιμή πεζοπορώ Αυτή την χρονιά
Την Πέμπτη, το Υπουργείο Εμπορίου ανακοίνωσε ότι η ανάπτυξη του βασικού δείκτη τιμών PCE (Personal Consumption Expenditure) μειώθηκε στο 4,7% τον Μάιο.
Η παραπάνω εικόνα είναι ο προτιμώμενος δείκτης πληθωρισμού της Fed.Η επιβράδυνση του δείκτη τιμών PCE σημαίνει ότι ο πληθωρισμός εκτός από τα τρόφιμα και την ενέργεια δεν είναι πλέον «υψηλός» και υπάρχουν ενδείξεις ότι ο πληθωρισμός κορυφώνεται.
Με την απόδοση του 10ετούς να υποχωρεί από το 2,973% στο 2,889%, δεν φαίνεται εύκολο να επιστρέψει ξανά στο 3%.
Εκτός από την εμφάνιση ενός πληθωριστικού σημείου καμπής, ο πιο σημαντικός λόγος για την πτώση των αποδόσεων των ομολόγων είναι τα αυξανόμενα στοιχεία που δείχνουν ότι η οικονομία βρίσκεται σε ύφεση.
Οι αγορές έχουν ήδη αντιμετωπίσει την πιθανότητα ταχείας αντιστροφής της πολιτικής της Fed.
Οι αναλυτές στρατηγικής επενδύσεων της Mauldin Economics πιστεύουν ότι η Fed ενδέχεται να σταματήσει τη συνεδρίασή της στα τέλη Σεπτεμβρίου.Ωστόσο, το «stop» θα μπορούσε να σημαίνει αύξηση των επιτοκίων κατά τέταρτο της μονάδας αντί για αύξηση κατά 50 ή 75 μονάδες βάσης.
Ας υποθέσουμε ότι η Fed έχει θεωρήσει ότι ο πυρήνας του πληθωρισμού έχει μετριάσει και γνωρίζει πραγματικά ότι η οικονομία διολισθαίνει σε ύφεση.Σε αυτή την περίπτωση, θα μπορούσαν να επαναλάβουν τις πολιτικές ποσοτικής χαλάρωσης ακόμη και αν ο πληθωρισμός δεν επιτύχει τον ιδανικό στόχο απόδοσης 2%.
Με άλλα λόγια, ίσως μπορούμε να δούμε τη Fed να επιβραδύνει τον ρυθμό σύσφιξης πριν από το τέλος του έτους, ενώ η αναστροφή της πολιτικής για την έναρξη της μείωσης των επιτοκίων δεν είναι τόσο μακριά.
Δήλωση: Αυτό το άρθρο επιμελήθηκε η AAA LENDINGS.Ορισμένα από τα πλάνα έχουν ληφθεί από το Διαδίκτυο, η θέση του ιστότοπου δεν αναπαρίσταται και δεν επιτρέπεται η επανεκτύπωση χωρίς άδεια.Υπάρχουν κίνδυνοι στην αγορά και οι επενδύσεις θα πρέπει να είναι προσεκτικές.Αυτό το άρθρο δεν συνιστά προσωπικές επενδυτικές συμβουλές ούτε λαμβάνει υπόψη τους συγκεκριμένους επενδυτικούς στόχους, την οικονομική κατάσταση ή τις ανάγκες μεμονωμένων χρηστών.Οι χρήστες θα πρέπει να εξετάσουν εάν τυχόν απόψεις, απόψεις ή συμπεράσματα που περιέχονται στο παρόν είναι κατάλληλα για την ιδιαίτερη κατάστασή τους.Επενδύστε ανάλογα με δική σας ευθύνη.
Ώρα δημοσίευσης: Ιουλ-07-2022