Η αλήθεια για την αγορά εργασίας, η οποία είναι ακόμα καυτή μετά από πέντε αυξήσεις επιτοκίων
14/10/2022
Τα στοιχεία μισθοδοσίας εκτός γεωργικών εκμεταλλεύσεων ξεπέρασαν και πάλι τις προσδοκίες
Την Παρασκευή, κυκλοφόρησε η έκθεση μισθοδοσίας μη γεωργικών προϊόντων για τον Σεπτέμβριο και ήταν μια «ισχυρή» έκθεση απασχόλησης με οποιοδήποτε μέτρο.
Οι μισθοδοσίες των μη γεωργικών υπηρεσιών αυξήθηκαν κατά 263.000 τον Σεπτέμβριο, πάνω από τις προσδοκίες της αγοράς για 255.000 και το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε απροσδόκητα στο 3,5%, το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 50 ετών και κάτω από τις προσδοκίες της αγοράς του 3,7%.
Μετά τη δημοσίευση αυτής της έκθεσης, οι αμερικανικές μετοχές υποχώρησαν απότομα και η απόδοση των 10ετών αμερικανικών ομολόγων έφτασε ακόμη και σε νέο υψηλό, φτάνοντας σε ένα σημείο πάνω από 3,9%.
Τα καλά οικονομικά δεδομένα μετατράπηκαν και πάλι σε κακά νέα για την αγορά – η Fed είχε σκοπό να μειώσει τη ζήτηση για εργασία, κάτι που θα μείωνε την αύξηση των μισθών και τελικά θα μείωνε τον πληθωρισμό.
Ωστόσο, αυτή η έκθεση δείχνει ότι η αύξηση των επιτοκίων της Fed ήταν προφανώς «αναποτελεσματική» και δεν ψύχραξε την αγορά εργασίας, γεγονός που ενίσχυσε επίσης την προσδοκία της Fed για άλλη αύξηση των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης τον Νοέμβριο.
Μέσα σε λίγους μόνο μήνες, από τον Μάρτιο έως τον Σεπτέμβριο, η Fed αύξησε τα επιτόκια συνολικά κατά 300 μονάδες βάσης, αλλά η αγορά εργασίας άργησε να κρυώσει.
Γιατί η αγορά εργασίας εξακολουθεί να είναι ισχυρή μετά από πέντε διαδοχικές αυξήσεις επιτοκίων;Ο κύριος λόγος είναι η υστέρηση στα δεδομένα.
Η αλήθεια για τους «δυνατούς» αριθμούς
Υπάρχουν δύο λόγοι για τόσο ισχυρά δεδομένα για την απασχόληση.
Το ένα είναι ότι τα άτομα που δεν επιθυμούν να εργαστούν δεν περιλαμβάνονται στον υπολογισμό του ποσοστού ανεργίας: Σύμφωνα με το Υπουργείο Εργασίας, σχεδόν 2 εκατομμύρια άνθρωποι δεν μπορούσαν να εργαστούν τον Σεπτέμβριο λόγω της πανδημίας – αυτός ο πληθυσμός δεν περιλαμβάνεται στις στατιστικές απασχόλησης .
Δεύτερον, διπλή καταμέτρηση: υπάρχουν συνήθως δύο τρόποι στατιστικής για τον αριθμό των ατόμων στο εργατικό δυναμικό, έρευνες για τα νοικοκυριά και έρευνες για τις εγκαταστάσεις.
Η έρευνα των νοικοκυριών βασίζεται στον αριθμό των ατόμων, εάν μια οικογένεια έχει δύο άτομα που εργάζονται, υπάρχουν δύο εργαζόμενοι.η έρευνα εγκατάστασης, από την άλλη πλευρά, βασίζεται στις θέσεις εργασίας, εάν ένα άτομο εργάζεται σε δύο επιχειρήσεις ταυτόχρονα, υπάρχουν δύο εργαζόμενοι.
Το συμπέρασμα είναι ότι τα στοιχεία μισθοδοσίας εκτός των γεωργικών εκμεταλλεύσεων παραθέτουν τα δεδομένα της έρευνας για τις εγκαταστάσεις και τους τελευταίους έξι μήνες, η αύξηση της απασχόλησης στην έρευνα για τις εγκαταστάσεις ξεπέρασε κατά πολύ την έρευνα των νοικοκυριών.
Αυτό σημαίνει ότι τους τελευταίους έξι μήνες, ο αριθμός των ατόμων που εργάζονται σε περισσότερες από μία θέσεις εργασίας κάθε φορά έχει αυξηθεί και ορισμένοι από τους απασχολούμενους «υπολογίζονται διπλά».
Από τα παραπάνω, είναι σαφές ότι η αγορά εργασίας πίσω από τα στοιχεία μισθοδοσίας εκτός των γεωργικών εκμεταλλεύσεων μπορεί να μην είναι τόσο καυτή όσο φαίνεται.
Επιπλέον, η αύξηση της μισθοδοσίας εκτός γεωργικών εκμεταλλεύσεων τον Σεπτέμβριο ήταν η μικρότερη αύξηση από τον Απρίλιο του '21 και η μικρή αλλαγή σε αυτά τα δεδομένα μπορεί να είναι ακόμη πιο αξιοσημείωτη καθώς η αύξηση των θέσεων εργασίας συνεχίζει να επιβραδύνεται.
Η αγορά εργασίας έχει δείξει σημάδια αδυναμίας, αλλά οι παραδοσιακοί βασικοί δείκτες δεν αντικατοπτρίζουν έγκαιρα αυτά τα φαινόμενα λόγω σημαντικής υστέρησης στις στατιστικές συλλογής δεδομένων.
Μπορούμε επίσης να ρίξουμε μια ματιά στα ιστορικά δεδομένα.Όπως μπορείτε να δείτε από το παρακάτω διάγραμμα, τα στοιχεία μισθοδοσίας εκτός των γεωργικών εκμεταλλεύσεων έχουν μια «αμβλύ» αντίδραση στην αύξηση των επιτοκίων της Fed.
Πηγή δεδομένων: Bloomberg
Ιστορικά, αρκετές αυξήσεις επιτοκίων μπόρεσαν να περιορίσουν την ανοδική τάση στις νέες μη γεωργικές μισθοδοσίες, αλλά η αντιστροφή της τάσης ήταν σχεδόν πάντα κλιμακωτή από τον κύκλο αύξησης των επιτοκίων.
Αυτό υποδηλώνει ότι τα στοιχεία για την απασχόληση αντιδρούν επίσης με καθυστέρηση στις αυξήσεις των επιτοκίων της Fed.
Πώς τα δεδομένα μισθοδοσίας εκτός γεωργικών εκμεταλλεύσεων θα καθοδηγούν τις αυξήσεις επιτοκίων
Η πολύ γρήγορη αύξηση των επιτοκίων θα μπορούσε να έχει αρνητικό αντίκτυπο στην οικονομία, και η Fed το γνωρίζει καλά αυτό, αλλά ο Πάουελ αναφέρει το εξαιρετικά χαμηλό ποσοστό ανεργίας σε κάθε ενημέρωση ως το πιο σημαντικό στοιχείο ότι η οικονομία δεν κινδυνεύει από ύφεση.
Όπως αναφέραμε προηγουμένως, η αύξηση των επιτοκίων της Fed είχε καθυστερήσει και δεν έχει ακόμη απορροφηθεί πλήρως από την οικονομία.
Ωστόσο, η επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης της απασχόλησης θα είναι επίσης σταδιακή, με την αγορά εργασίας να ακολουθεί τη σταδιακή ψύξη της οικονομίας, οδηγώντας στη μετέπειτα συγκράτηση του πληθωρισμού.
Σε αυτό το σημείο, η Fed είναι επίσης πιθανό να επιβραδύνει ή ακόμα και να αναστείλει τον ρυθμό των αυξήσεων των επιτοκίων.
Ωστόσο, η Fed συνεχίζει να δίνει τη μεγαλύτερη προσοχή στην έκθεση μισθοδοσίας εκτός γεωργικών εκμεταλλεύσεων και στο βασικό επιτόκιο PCE, και η τάση για τις μη γεωργικές μισθοδοσίες του Σεπτεμβρίου εξακολουθεί να παρέχει τη βάση για μια αύξηση επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης τον Νοέμβριο.
Τα επιτόκια αναπόφευκτα θα αυξηθούν ξανά και οι αγοραστές κατοικιών που χρειάζονται δάνειο θα πρέπει να ξεκινήσουν νωρίς για να μην χάσουν την κατάλληλη στιγμή για να εξασφαλίσουν χαμηλότερα επιτόκια.
Δήλωση: Αυτό το άρθρο επιμελήθηκε η AAA LENDINGS.Ορισμένα από τα πλάνα έχουν ληφθεί από το Διαδίκτυο, η θέση του ιστότοπου δεν αναπαρίσταται και δεν επιτρέπεται η επανεκτύπωση χωρίς άδεια.Υπάρχουν κίνδυνοι στην αγορά και οι επενδύσεις θα πρέπει να είναι προσεκτικές.Αυτό το άρθρο δεν συνιστά προσωπικές επενδυτικές συμβουλές ούτε λαμβάνει υπόψη τους συγκεκριμένους επενδυτικούς στόχους, την οικονομική κατάσταση ή τις ανάγκες μεμονωμένων χρηστών.Οι χρήστες θα πρέπει να εξετάσουν εάν τυχόν απόψεις, απόψεις ή συμπεράσματα που περιέχονται στο παρόν είναι κατάλληλα για την ιδιαίτερη κατάστασή τους.Επενδύστε ανάλογα με δική σας ευθύνη.
Ώρα δημοσίευσης: Οκτ-15-2022