Δεδομένης της απροσδόκητης επιβράδυνσης από τον ΔΤΚ τον Νοέμβριο, οι προσδοκίες της αγοράς για την επόμενη αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης έχουν πλέον αυξηθεί στο 75%.

Ποιο είναι το μέγιστο επιτόκιο για τον τρέχοντα γύρο αυξήσεων επιτοκίων;

Η ταχύτητα των αυξήσεων των επιτοκίων δεν είναι πλέον το πιο σημαντικό ζήτημα στις συζητήσεις της Fed.Αυτό που έχει σημασία είναι πόσο υψηλό πρέπει να είναι το τελικό επίπεδο επιτοκίου.

Βρίσκουμε την απάντηση σε αυτό το ερώτημα στο διάγραμμα με τελείες αυτού του σημειώματος.

Το dot-plot δημοσιεύεται στη συνεδρίαση των επιτοκίων στο τέλος κάθε τριμήνου.Σε σύγκριση με τον Σεπτέμβριο, αυτή τη φορά η Fed αύξησε τις προσδοκίες της για το επιτόκιο πολιτικής του επόμενου έτους.

Η περιοχή με κόκκινα όρια στο παρακάτω διάγραμμα είναι το ευρύτερο εύρος προσδοκιών των υπευθύνων χάραξης πολιτικής της Fed για το επιτόκιο πολιτικής του επόμενου έτους.

Από ένα σύνολο 19 υπευθύνων χάραξης πολιτικής, 10 πιστεύουν ότι τα επιτόκια θα πρέπει να αυξηθούν μεταξύ 5% και 5,25% το επόμενο έτος.

Αυτό σημαίνει επίσης ότι απαιτούνται σωρευτικές αυξήσεις επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης σε επόμενες συνεδριάσεις προτού τα επιτόκια ανασταλούν ή μειωθούν.

Πώς πιστεύει η Fed ότι ο πληθωρισμός θα κορυφωθεί;

Το Υπουργείο Εργασίας ανέφερε την περασμένη Τρίτη ότι ο ΔΤΚ αυξήθηκε κατά 7,1% τον Νοέμβριο σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος, ένα νέο χαμηλό για το έτος, σημειώνοντας πτώση του ΔΤΚ για πέντε συνεχείς μήνες από έτος σε έτος.

Από αυτή την άποψη, ο Πάουελ είπε: Υπήρξε μια «καλοδεχούμενη πτώση» στον πληθωρισμό τους τελευταίους δύο μήνες, αλλά η Fed πρέπει να δει περισσότερα στοιχεία ότι ο πληθωρισμός πέφτει.Ωστόσο, η Fed αναμένει επίσης απότομη πτώση του πληθωρισμού το επόμενο έτος.

Ιστορικά, ο κύκλος σύσφιξης της Fed είχε την τάση να σταματά όταν τα επιτόκια αυξάνονται πάνω από τον ΔΤΚ – η Fed πλησιάζει τώρα πιο κοντά σε αυτόν τον στόχο.

Πότε θα μεταβεί σε μειώσεις επιτοκίων;

Όσον αφορά τη μετάβαση σε μειώσεις επιτοκίων το 2023, η Fed δεν έχει ξεκαθαρίσει αυτό το σχέδιο.

Ο Πάουελ είπε: «Μόνο όταν ο πληθωρισμός πέσει περαιτέρω στο 2% θα εξετάσουμε το ενδεχόμενο μείωσης των επιτοκίων».

Σύμφωνα με τον Πάουελ, ο πιο σημαντικός παράγοντας στην τρέχουσα καταιγίδα πληθωρισμού είναι ο πληθωρισμός των βασικών υπηρεσιών.

Τα στοιχεία αυτά επηρεάζονται κυρίως από την τρέχουσα ισχυρή αγορά εργασίας και τη σταθερά υψηλή αύξηση των μισθών, που είναι ο κύριος λόγος για την αύξηση του πληθωρισμού των υπηρεσιών.

Μόλις κρυώσει η αγορά εργασίας και η αύξηση των μισθών πλησιάσει σταδιακά τον στόχο για τον πληθωρισμό, τότε ο μετρικός πληθωρισμός θα μειωθεί επίσης γρήγορα.

Θα δούμε ύφεση του χρόνου;

Στην τελευταία σύνοψη τριμηνιαίων οικονομικών προβλέψεων, οι αξιωματούχοι της Federal Reserve αύξησαν και πάλι τις προσδοκίες τους για το ποσοστό ανεργίας το 2023 – το μεσαίο ποσοστό ανεργίας αναμένεται να αυξηθεί στο 4,6% το επόμενο έτος από το τρέχον 3,7%.

Ιστορικά, όταν η ανεργία αυξάνεται έτσι, η οικονομία των ΗΠΑ πέφτει σε ύφεση.

Επιπλέον, η Federal Reserve μείωσε τις προβλέψεις της για την οικονομική ανάπτυξη το 2023.

Η αγορά πιστεύει ότι αυτό είναι ένα ισχυρότερο σήμα ύφεσης, ότι η οικονομία κινδυνεύει να πέσει σε ύφεση το επόμενο έτος και ότι η Federal Reserve ενδέχεται να αναγκαστεί να μειώσει τα επιτόκια το 2023.

Περίληψη

Συνολικά, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μείωσε τον ρυθμό των αυξήσεων επιτοκίων για πρώτη φορά, ανοίγοντας επίσημα το δρόμο για αργές αυξήσεις επιτοκίων.και η σταδιακή μείωση των στοιχείων από τον ΔΤΚ ενισχύει τις προσδοκίες ότι ο πληθωρισμός έχει κορυφωθεί.

Καθώς ο πληθωρισμός συνεχίζει να αποδυναμώνεται, η Fed πιθανότατα θα σταματήσει να αυξάνει τα επιτόκια το πρώτο τρίμηνο του επόμενου έτους.ενδέχεται να εξετάσει το ενδεχόμενο μείωσης των επιτοκίων το τέταρτο τρίμηνο λόγω αυξανόμενων ανησυχιών για την ύφεση.

Το επιτόκιο των στεγαστικών δανείων έχει σταθεροποιηθεί σε χαμηλό σημείο τους τελευταίους τρεις μήνες και είναι δύσκολο να δούμε ξανά σημαντική αύξηση και πιθανότατα σταδιακά θα υποστεί σοκ.