Αυτή η δήλωση βασικά υπονοεί ότι η Fed θα περιορίσει την αύξηση των επιτοκίων του Δεκεμβρίου στις 50 μονάδες βάσης.

Ταυτόχρονα, οι συμμετέχοντες είπαν: «Δεδομένης της αβέβαιης υστέρησης στη νομισματική πολιτική, ένας πιο αργός ρυθμός αυξήσεων των επιτοκίων θα επέτρεπε καλύτερα στο FOMC να αξιολογήσει την πρόοδο προς τους στόχους του και να καταλήξει στο συμπέρασμα ότι – το τελικό μέγιστο επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων θα είναι κάπως υψηλότερο από ό,τι στο παρελθόν προβάλλεται.

Με άλλα λόγια, ο τρέχων γύρος αυξήσεων των επιτοκίων της Fed έχει εισέλθει σε μια νέα, πιο αργή αλλά υψηλότερη και μεγαλύτερη φάση.

Η Fed έχει αναγνωρίσει την υστέρηση στη νομισματική πολιτική και κατέστησε σαφές ότι οι επιπτώσεις των προηγούμενων αυξήσεων των επιτοκίων δεν έχουν ακόμη μεταδοθεί πλήρως στην αγορά και ότι αυτή η υστέρηση είναι «αβέβαιη».

Ως αποτέλεσμα, η Fed αποφάσισε να επιβραδύνει τον ρυθμό των αυξήσεων επιτοκίων για να παρακολουθεί καλύτερα την επίδραση των αυξήσεων επιτοκίων στη συγκράτηση του πληθωρισμού.

 

Οι αυξήσεις των επιτοκίων θα τελειώσουν το 2023

Αυτό που κάνει την αγορά να καθίσει και να προσέξει είναι το γεγονός ότι η Fed αντιμετώπισε ρητά τον κίνδυνο ύφεσης για πρώτη φορά στα πρακτικά – η πιθανότητα ύφεσης στις ΗΠΑ το 2023 εκτιμάται σε περίπου 50%.

Αυτή είναι η πρώτη παρόμοια προειδοποίηση από τη Fed από τότε που άρχισε να αυξάνει τα επιτόκια τον Μάρτιο, μια προειδοποίηση που αναζωπύρωσε επίσης το όραμα της αγοράς για μειώσεις επιτοκίων από το 2023.

Μετά τη δημοσίευση των πρακτικών, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ υποχώρησε ξανά στο 3,663%.Η πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο αυξήθηκε επίσης στο 75,8%.

Πολλοί πιστεύουν ότι η «γερακιά» της Fed μπορεί να έχει κορυφωθεί και αναμένεται ευρέως ότι ο τρέχων κύκλος αύξησης των επιτοκίων θα τελειώσει το 2023.

Μια πρόσφατη αναφορά υποστηρίζει επίσης αυτή την πρόβλεψη.

Σύμφωνα με την πρόβλεψη της Goldman Sachs, ο δείκτης ΔΤΚ θα υποχωρήσει κάτω από το 5% στις περισσότερες συνεδριάσεις επιτοκίων το επόμενο έτος.

Μόλις ο πληθωρισμός αποδειχθεί σταθερά χαμηλός το επόμενο έτος, η αναστολή των αυξήσεων επιτοκίων από τη Fed είναι προ των πυλών.

 

Πώς μοιάζει το μελλοντικό μονοπάτι;

Σημειώστε ότι η συνάντηση FOMC του Νοεμβρίου προηγήθηκε της κυκλοφορίας του CPI τον Οκτώβριο.

Με την ψύξη του ΔΤΚ περισσότερο από το αναμενόμενο τον περασμένο μήνα, οι τελευταίες απόψεις των αξιωματούχων της Fed ενδέχεται να είναι πιο ενημερωτικές για τη μελλοντική πορεία της πολιτικής.

Ωστόσο, είναι επίσης σαφές από τις πρόσφατες δημόσιες παρατηρήσεις ότι οι περισσότεροι αξιωματούχοι της Fed έχουν παρόμοια άποψη με αυτή στα πρακτικά - ο ρυθμός των αυξήσεων των επιτοκίων μπορεί να επιβραδυνθεί, αλλά εξακολουθεί να υπάρχει ανάγκη για περαιτέρω αυστηροποίηση της πολιτικής.

Πολλοί αξιωματούχοι έχουν θέσει ως στόχο το ποσοστό σε περίπου 5%.Αυτό σημαίνει ότι τα επιτόκια θα κορυφωθούν τον ερχόμενο Μάρτιο εάν η Fed αυξήσει τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο, όπως αναμενόταν.

Σε εκείνο το σημείο, το επιτόκιο των κεφαλαίων της Fed θα είναι 5,0% – 5,25% και θα παραμείνει σε αυτό το εύρος για κάποιο χρονικό διάστημα.

Σύμφωνα με την τελευταία πρόβλεψη της Wind, οι οκτώ συναντήσεις επιτοκίων το 2023 (Φεβρουάριος, Μάρτιος, Μάιος, Ιούνιος, Ιούλιος, Σεπτέμβριος, Νοέμβριος και Δεκέμβριος) θα ακολουθήσουν την ακόλουθη πορεία.

 

Αύξηση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης τον Φεβρουάριο.

Αύξηση επιτοκίων 25 bps τον Μάρτιο (παύση στις αυξήσεις επιτοκίων στη συνέχεια).

Μείωση επιτοκίου 25 bps τον Δεκέμβριο (πρώτη μετάβαση σε μειώσεις επιτοκίων)

 

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα πραγματοποιήσει την τελευταία της συνεδρίαση για τη νομισματική πολιτική του έτους στις 13-14 Δεκεμβρίου και μια αύξηση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης μπορεί να θεωρηθεί ως απόλυτη βεβαιότητα.

Μόλις η Fed μειώσει τα επιτόκια για πρώτη φορά, από 75 μονάδες βάσης σε 50 μονάδες βάσης, τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων αναμένεται επίσης να μειωθούν κάπως εκείνη τη στιγμή.