Πηγή εικόνας: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Καθώς η αγορά είχε γενικά υποθέσει πριν από τη συνεδρίαση ότι η Fed θα αύξανε επίσης τα επιτόκια κατά 75 μονάδες βάσης αυτόν τον μήνα, η κύρια εστίαση της αγοράς ήταν στο διάγραμμα dot και στις οικονομικές προοπτικές που δημοσιεύθηκαν μετά τη συνεδρίαση.

Το διάγραμμα κουκκίδων, μια οπτική αναπαράσταση όλων των προσδοκιών των υπευθύνων χάραξης πολιτικής της Fed για τα επόμενα χρόνια, παρουσιάζεται σε ένα διάγραμμα. Η οριζόντια συντεταγμένη αυτού του διαγράμματος είναι το έτος, η κάθετη συντεταγμένη είναι το επιτόκιο και κάθε κουκκίδα στο διάγραμμα αντιπροσωπεύει την προσδοκία ενός υπευθύνου χάραξης πολιτικής.

Πηγή εικόνας: Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ

Όπως φαίνεται στο διάγραμμα, η συντριπτική πλειοψηφία (17) από τους 19 υπεύθυνους χάραξης πολιτικής της Fed πιστεύει ότι τα επιτόκια θα διαμορφωθούν στο 4,00%-4,5% μετά από δύο αυξήσεις επιτοκίων φέτος.

Έτσι, υπάρχουν αυτή τη στιγμή δύο σενάρια για τις δύο εναπομένουσες αυξήσεις επιτοκίων πριν από το τέλος του έτους.

Αύξηση επιτοκίου κατά 100 μονάδες βάσης μέχρι το τέλος του έτους, δύο αυξήσεις των 50 μονάδων βάσης η καθεμία (8 υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής είναι υπέρ).

Απομένουν δύο συναντήσεις για την αύξηση των επιτοκίων κατά 125 μονάδες βάσης, 75 μονάδες βάσης τον Νοέμβριο και 50 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο (9 υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής είναι υπέρ).

Εξετάζοντας ξανά τις αναμενόμενες αυξήσεις των επιτοκίων το 2023, η συντριπτική πλειοψηφία των ψήφων κατανέμεται ομοιόμορφα μεταξύ 4,25% και 5%.

Αυτό σημαίνει ότι η μέση προσδοκία για τα επιτόκια για το επόμενο έτος είναι 4,5% έως 4,75%. Εάν τα επιτόκια αυξηθούν στο 4,25% στις δύο υπόλοιπες συνεδριάσεις φέτος, αυτό σημαίνει ότι θα υπάρξει αύξηση των επιτοκίων μόνο κατά 25 μονάδες βάσης τον επόμενο χρόνο.

Έτσι, σύμφωνα με τις προσδοκίες αυτού του διαγράμματος κουκκίδων, δεν θα υπάρχει μεγάλο περιθώριο για την Fed να αυξήσει τα επιτόκια τον επόμενο χρόνο.

Και όσον αφορά τις προσδοκίες για τα επιτόκια για το 2024, είναι σαφές ότι οι απόψεις των υπευθύνων χάραξης πολιτικής απέχουν πολύ μεταξύ τους και δεν έχουν μεγάλη σημασία για το παρόν.

Αυτό που είναι βέβαιο, ωστόσο, είναι ότι ο κύκλος σύσφιξης της Fed θα συνεχιστεί – με ισχυρότερες αυξήσεις επιτοκίων.

 

Όσο πιο σκληρός είσαι τώρα, τόσο πιο σύντομη θα είναι η κρίση

 

Η Wall Street πιστεύει ότι ο στόχος της Fed είναι να δημιουργήσει έναν «σκληρότερο, βραχύτερο» κύκλο σύσφιξης που τελικά θα επιβραδύνει την οικονομική ανάπτυξη με αντάλλαγμα την υποχώρηση του πληθωρισμού.

Οι προοπτικές της Fed για το μέλλον της οικονομίας, που ανακοινώθηκαν σε αυτή τη συνεδρίαση, υποστηρίζουν αυτήν την ερμηνεία.

Στις οικονομικές της προοπτικές, η Fed αναθεώρησε απότομα προς τα κάτω την πρόβλεψή της για το πραγματικό ΑΕΠ το 2022 στο 0,2% από 1,7% τον Ιούνιο, και επίσης αναθεώρησε προς τα πάνω την πρόβλεψή της για το ετήσιο ποσοστό ανεργίας.

Πηγή εικόνας: Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ

Αυτό δείχνει ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έχει αρχίσει να ανησυχεί ότι η οικονομία μπορεί να εισέρχεται σε κύκλο ύφεσης, καθώς οι οικονομικές προβλέψεις και οι προβλέψεις για την απασχόληση είναι ολοένα και πιο απαισιόδοξες.

Ταυτόχρονα, ο Πάουελ δήλωσε επίσης ευθέως στη συνέντευξη Τύπου μετά τη συνάντηση: «Καθώς οι επιθετικές αυξήσεις των επιτοκίων συνεχίζονται, οι πιθανότητες ομαλής προσγείωσης είναι πιθανό να μειωθούν».

Η Fed αναγνωρίζει επίσης ότι οι περαιτέρω επιθετικές αυξήσεις των επιτοκίων είναι πολύ πιθανό να οδηγήσουν σε ύφεση και αναταραχή στις αγορές.

Με αυτόν τον τρόπο, ωστόσο, η Fed μπορεί να ολοκληρώσει το έργο της «καταπολέμησης του πληθωρισμού» εκ των προτέρων και ο κύκλος αύξησης των επιτοκίων θα τερματιστεί.

Συνολικά, ο τρέχων κύκλος αύξησης των επιτοκίων είναι πιθανό να είναι μια «σκληρή και γρήγορη» δράση.

 

Η αύξηση των επιτοκίων μπορεί να ολοκληρωθεί νωρίτερα από το χρονοδιάγραμμα

Από φέτος, η σωρευτική αύξηση των επιτοκίων από την Fed έχει φτάσει τις 300 μονάδες βάσης, σε συνδυασμό με το διάγραμμα κουκκίδων, φαίνεται ότι η διαδικασία αύξησης των επιτοκίων θα συνεχιστεί για κάποιο χρονικό διάστημα, η πολιτική στάση βραχυπρόθεσμα δεν θα αλλάξει.

Αυτό διέλυσε εντελώς τις σκέψεις της αγοράς ότι η Fed θα κινούνταν γρήγορα προς την κατεύθυνση χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, και μέχρι στιγμής, η απόδοση των δεκαετών αμερικανικών ομολόγων έχει εκτοξευθεί και πρόκειται να φτάσει στο υψηλό του 3,7%.

Από την άλλη πλευρά, όμως, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) στις οικονομικές προβλέψεις της για ανησυχίες σχετικά με την ύφεση, καθώς και το διάγραμμα dot για τον ρυθμό αύξησης των επιτοκίων το επόμενο έτος, αναμένεται να επιβραδυνθεί, πράγμα που σημαίνει ότι η διαδικασία αύξησης των επιτοκίων, αν και βρίσκεται ακόμη σε εξέλιξη, έχει ήδη ξεκινήσει.

Επιπλέον, υπάρχει μια επίδραση καθυστέρησης στην πολιτική αύξησης των επιτοκίων της Fed, η οποία δεν έχει ακόμη αφομοιωθεί πλήρως από την οικονομία, και ενώ οι επόμενες αυξήσεις των επιτοκίων θα είναι πιο απερίσκεπτες, τα καλά νέα είναι ότι μπορεί να ολοκληρωθούν νωρίτερα.

 

Για την αγορά στεγαστικών δανείων, δεν υπάρχει αμφιβολία ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλά βραχυπρόθεσμα, αλλά ίσως η κατάσταση αλλάξει του χρόνου.