Πηγή εικόνας: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Καθώς η αγορά είχε υποθέσει γενικά πριν από τη συνεδρίαση ότι η Fed θα αυξήσει επίσης τα επιτόκια κατά 75 μονάδες βάσης αυτόν τον μήνα, η κύρια εστίαση της αγοράς ήταν στο διάγραμμα κουκίδων και στις οικονομικές προοπτικές που δημοσιεύθηκαν μετά τη συνεδρίαση.

Η γραφική παράσταση με τελείες, μια οπτική αναπαράσταση των προσδοκιών επιτοκίων όλων των υπευθύνων χάραξης πολιτικής της Fed για τα επόμενα χρόνια, παρουσιάζεται σε ένα γράφημα.η οριζόντια συντεταγμένη αυτού του γραφήματος είναι το έτος, η κάθετη συντεταγμένη είναι το επιτόκιο και κάθε κουκκίδα στο γράφημα αντιπροσωπεύει τις προσδοκίες ενός υπεύθυνου χάραξης πολιτικής.

Πηγή εικόνας: Federal Reserve

Όπως φαίνεται στο γράφημα, η συντριπτική πλειοψηφία (17) από τους 19 υπεύθυνους χάραξης πολιτικής της Fed πιστεύει ότι τα επιτόκια θα είναι 4,00%-4,5% μετά από δύο αυξήσεις επιτοκίων φέτος.

Υπάρχουν λοιπόν δύο σενάρια για τις δύο εναπομείνασες αυξήσεις επιτοκίων πριν από το τέλος του έτους.

Αύξηση επιτοκίων 100 bps μέχρι το τέλος του έτους, δύο αυξήσεις των 50 bps έκαστη (8 υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής είναι υπέρ).

Απομένουν δύο συναντήσεις για αύξηση των επιτοκίων κατά 125 μονάδες βάσης, 75 μονάδες βάσης το Νοέμβριο και 50 μονάδες βάσης το Δεκέμβριο (9 υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής είναι υπέρ).

Κοιτάζοντας ξανά τις αναμενόμενες αυξήσεις επιτοκίων το 2023, η συντριπτική πλειοψηφία των ψήφων κατανέμεται ισομερώς μεταξύ 4,25% και 5%.

Αυτό σημαίνει ότι η μέση προσδοκία επιτοκίου για το επόμενο έτος είναι 4,5% έως 4,75%.Εάν τα επιτόκια αυξηθούν στο 4,25% στις υπόλοιπες δύο συνεδριάσεις φέτος, αυτό σημαίνει ότι θα υπάρξει μόνο αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης το επόμενο έτος.

Έτσι, σύμφωνα με τις προσδοκίες αυτής της κουκκίδας, δεν θα υπάρχει πολύ περιθώριο για τη Fed να αυξήσει τα επιτόκια το επόμενο έτος.

Και όσον αφορά τις προσδοκίες των επιτοκίων για το 2024, είναι σαφές ότι οι απόψεις των υπευθύνων χάραξης πολιτικής απέχουν πολύ μεταξύ τους και δεν έχουν μεγάλη σημασία για το παρόν.

Το σίγουρο, ωστόσο, είναι ότι ο κύκλος σύσφιξης της Fed θα συνεχιστεί – με ισχυρότερες αυξήσεις επιτοκίων.

 

Όσο πιο σκληρός είσαι τώρα, τόσο πιο κοντό είναι το τραγανό

 

Η Wall Street πιστεύει ότι ο στόχος της Fed είναι να δημιουργήσει έναν «σκληρότερο, πιο σύντομο» κύκλο σύσφιξης που θα επιβραδύνει τελικά την οικονομική ανάπτυξη σε αντάλλαγμα για την ψύξη του πληθωρισμού.

Η προοπτική της Fed για το μέλλον της οικονομίας, που ανακοινώθηκε σε αυτή τη συνεδρίαση, υποστηρίζει αυτήν την ερμηνεία.

Στις οικονομικές της προοπτικές, η Fed αναθεώρησε την πρόβλεψή της για το πραγματικό ΑΕΠ το 2022 απότομα προς τα κάτω στο 0,2% από 1,7% τον Ιούνιο, και επίσης αναθεώρησε προς τα πάνω την πρόβλεψή της για το ετήσιο ποσοστό ανεργίας.

Πηγή εικόνας: Federal Reserve

Αυτό δείχνει ότι η Federal Reserve έχει αρχίσει να ανησυχεί ότι η οικονομία μπορεί να εισέρχεται σε κύκλο ύφεσης, καθώς οι προβλέψεις για την οικονομία και την απασχόληση είναι όλο και πιο απαισιόδοξες.

Ταυτόχρονα, ο Πάουελ είπε επίσης ευθαρσώς στη συνέντευξη Τύπου μετά τη συνεδρίαση: «Καθώς προχωρούν οι επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων, οι πιθανότητες μιας ομαλής προσγείωσης είναι πιθανό να μειωθούν.

Η Fed αναγνωρίζει επίσης ότι περαιτέρω επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων είναι πολύ πιθανό να οδηγήσουν σε ύφεση και αίμα στις αγορές.

Με αυτόν τον τρόπο, ωστόσο, η Fed μπορεί να ολοκληρώσει έγκαιρα το έργο της «καταπολέμησης του πληθωρισμού» και ο κύκλος αύξησης των επιτοκίων θα τελειώσει.

Συνολικά, ο τρέχων κύκλος αύξησης των επιτοκίων είναι πιθανό να είναι μια «σκληρή και γρήγορη» ενέργεια.

 

Η αύξηση των επιτοκίων θα μπορούσε να ολοκληρωθεί νωρίτερα

Από φέτος, η σωρευτική αύξηση των επιτοκίων από τη Fed έφτασε τις 300 μονάδες βάσης, σε συνδυασμό με την κουκκίδα για να δούμε ότι η διαδικασία αύξησης των επιτοκίων θα συνεχιστεί για κάποιο χρονικό διάστημα, η στάση της πολιτικής βραχυπρόθεσμα και δεν θα αλλάξει.

Αυτό διέλυσε εντελώς τις σκέψεις της αγοράς ότι η Fed θα κινηθεί γρήγορα προς χαλάρωση, και από τώρα, η απόδοση των δεκαετών ομολόγων των ΗΠΑ έχει εκτοξευθεί εντελώς και πρόκειται να φτάσει στο υψηλό του 3,7%.

Αλλά από την άλλη πλευρά, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα στις οικονομικές προβλέψεις για ανησυχίες ύφεσης, καθώς και στην κουκκίδα για τον ρυθμό των αυξήσεων των επιτοκίων το επόμενο έτος αναμένεται να επιβραδυνθεί, πράγμα που σημαίνει ότι η διαδικασία αύξησης των επιτοκίων, αν και ακόμη σε εξέλιξη, αλλά η αυγή εμφανίστηκε.

Επιπλέον, υπάρχει μια επίδραση υστέρησης στην πολιτική αύξησης των επιτοκίων της Fed, η οποία δεν έχει ακόμη αφομοιωθεί πλήρως από την οικονομία, και ενώ οι επόμενες αυξήσεις επιτοκίων θα είναι πιο απερίσκεπτες, τα καλά νέα είναι ότι μπορεί να ολοκληρωθούν νωρίτερα.

 

Για την αγορά στεγαστικών δανείων, δεν υπάρχει αμφιβολία ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλά βραχυπρόθεσμα, αλλά ίσως το κύμα αλλάξει το επόμενο έτος.