Την Τετάρτη, η Fed ανακοίνωσε την τελευταία της απόφαση για τα επιτόκια, ανακοινώνοντας αύξηση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης και θα αρχίσει να μειώνει τον ισολογισμό της τον Ιούνιο.

Για την τόσο ισχυρή πολιτική σύσφιξης της Fed, η απάντηση της αγοράς φαίνεται να είναι πολύ αισιόδοξη, με την αίσθηση ότι η αγορά συνυπολογίζεται σε άσχημα νέα.

Ο S&P 500 σημείωσε τη μεγαλύτερη μονοήμερη ποσοστιαία άνοδο σε σχεδόν ένα χρόνο και το 10ετές αμερικανικό ομόλογο υποχώρησε επίσης μετά το χτύπημα του 3%, κάποτε στο 2,91%.

Σύμφωνα με την κοινή λογική, η Fed ανακοίνωσε μια αύξηση των επιτοκίων, η οποία ήταν νομισματική σύσφιξη, η χρηματιστηριακή αγορά θα είχε μια ορισμένη πτώση και είναι λογικό να αυξηθούν και τα αμερικανικά ομόλογα ως απάντηση.Ωστόσο, γιατί υπάρχει μια αντίδραση που είναι αντίθετη με την προσδοκία;

Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η αγορά έχει τιμολογηθεί πλήρως στις ενέργειες της Fed (Price-in) και ανταποκρίθηκε έγκαιρα.Όλα χάρη στη διαχείριση προσδοκιών της Fed - διοργανώνουν μηνιαίες συναντήσεις επιτοκίων πριν από την αύξηση των επιτοκίων.Πριν από τη συνάντηση, επικοινωνούν επανειλημμένα και συχνά με την αγορά για να μεταφέρουν οικονομικές προσδοκίες, οδηγώντας την αγορά να αποδεχθεί τις αλλαγές στη νομισματική πολιτική.

Μάλιστα, ήδη από τα τέλη του περασμένου έτους, μετά τον επαναδιορισμό του προέδρου της Fed Πάουελ, άλλαξε το προηγούμενο περιστερά ύφος του και έγινε επιθετικός.

Σύμφωνα με τη «διαχείριση προσδοκιών» της Fed, οι προσδοκίες της αγοράς άλλαξαν από το αν θα υπήρχε συρρίκνωση έως το αν θα υπάρξει αύξηση επιτοκίων και αυξήθηκαν από τις 25 μονάδες βάσης στις 50 μονάδες βάσης.Υπό την επίδραση της συχνής επιθετικότητας, η αύξηση του μίσους τελικά εξελίχθηκε σε 75 μονάδες βάσης.Επιτέλους, τα «περιστερά κόμματα» της Fed αύξησαν τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης.

Σε σύγκριση με τις προηγούμενες 25 μονάδες βάσης, οι 50 μονάδες βάσης συν το επερχόμενο σχέδιο συρρίκνωσης του πίνακα είναι αναμφίβολα πολύ επιθετικές.Τέλος, το αποτέλεσμα έγινε «εντός των προσδοκιών» επειδή η Fed είχε προβλέψει 75 μονάδες βάσης.

Επιπλέον, η ομιλία του Πάουελ απέκλεισε επίσης την πιθανότητα περισσότερων αυξήσεων των επιτοκίων, οδηγώντας σε σημαντική βελτίωση στο κλίμα της αγοράς και αμβλύνοντας τις ανησυχίες για υπερβολική σύσφιξη.

Μέσω μιας τέτοιας συνεχούς πρόωρης απελευθέρωσης «γερακικών σημάτων», η Ομοσπονδιακή Τράπεζα διεξάγει διαχείριση προσδοκιών, η οποία όχι μόνο επιταχύνει τον κύκλο σύσφιξης, αλλά και ηρεμεί την αγορά, έτσι ώστε να εμφανιστεί τελικά η επίδραση του «Boots landing» να περάσουν τη μεταβατική περίοδο πολιτικής έξυπνα και σταθερά.

Κατανοώντας την τέχνη της Fed για τη διαχείριση των προσδοκιών, δεν χρειάζεται να πανικοβάλλουμε υπερβολικά όταν προσγειώνεται η αύξηση των επιτοκίων.Θα πρέπει να είναι γνωστό ότι τα πιο απειλητικά πράγματα δεν θα συμβούν πριν το ποσοστό πέσει από το υψηλότερο σημείο.Η αγορά μπορεί να έχει ήδη χωνέψει τις «προσδοκίες» και μάλιστα να έχει εξαργυρώσει τον αντίκτυπο της αύξησης των επιτοκίων εκ των προτέρων.

Ανεξάρτητα από το πόσο τέλειες είναι οι προσδοκίες, δεν μπορεί να κρύψει το γεγονός ότι η Fed εξακολουθεί να βρίσκεται στον δρόμο της ριζικής νομισματικής πολιτικής σύσφιξης.Δηλαδή, είτε αυξάνονται τα επιτόκια του δημοσίου είτε τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων, είναι δύσκολο να δούμε ένα σημείο καμπής βραχυπρόθεσμα.

Ένα βασικό μήνυμα είναι ότι τα στοιχεία για τον πληθωρισμό του Απριλίου θα ανακοινωθούν την επόμενη εβδομάδα.Εάν τα στοιχεία για τον πληθωρισμό υποχωρήσουν, η Fed μπορεί να επιβραδύνει τον ρυθμό των αυξήσεων των επιτοκίων.

Τους επόμενους μήνες, η Fed πιθανότατα θα επαναλάβει την ίδια τακτική, επιτρέποντας στην αγορά να αφομοιώσει εκ των προτέρων μέσω της διαχείρισης προσδοκιών.Πρέπει να κλειδώσουμε τα τρέχοντα χαμηλότερα επιτόκια το συντομότερο δυνατό.όπως λέει ένα παλιό ρητό, ένα πουλί στο χέρι αξίζει δύο πουλιά στον θάμνο.

Τα παραπάνω μπορούν να συνοψιστούν με μια πρόταση στον κλάδο των συναλλαγών: Αγοράστε τη φήμη, πουλήστε τα νέα.